Immateriellt kapitalvärde

Vår kärnverksamhet: värdering av immateriellt kapital

Din insamling steg för steg

1: Förberedelser

Det går inte att improvisera för att övertyga investerare om att finansiera ditt projekt. Innan du kontaktar dem är det därför viktigt att vara förberedd. Förutsättningarna är följande:
- Uppdatera din webbplats,
- Identifiera de experter som kommer att följa med dig (eventuellt en insamlare). Företagsledare som har erfarenhet av insamling av medel är ofta goda råd. De har den fördelen att de är ointresserade av din insamling,
- Skriv och förbered de olika dokumenten för insamlingen:
-Executive summary: sammanfattning av ärendet, som används för att presentera projektet och som gör det möjligt för investerare att bedöma projektets genomförbarhet, trovärdighet och potential,
-Slide show eller pitch: du måste ha förberett och testat den muntligt med högst "kompetenta" personer,
-Business plan: detaljerad presentation av projektet och tabeller med bokslutshandlingar,
-Due diligence-dokument (Wikipedia definition: Due diligence är en uppsättning kontroller som en potentiell köpare eller investerare utför före en transaktion för att få en exakt uppfattning om ett företags situation),
- Att ha en demonstration av erbjudandet,
- Att ha kundreferenser som kan kontaktas,
- Att ha en uppfattning om företagets värdering (med eller utan hjälp av experter),
Dessa element måste göra det möjligt för dig att lugna och få folk att vilja följa dig.

2: Målinriktning på investerare och kontaktfasen

När du har dessa förutsättningar kan du gå ut och träffa investerare. För att göra detta finns det flera steg att följa:
- Upprätta en lista över målinvesterare att kontakta: välj investerare utifrån deras kriterier och företagets utvecklingsstadium. Detta kräver en utredning för att få veta vilka sektorer som är intressanta och vilket mognadsstadium de företag som de investerar i har (se blad 6),
- Skicka sammanfattningen till de utvalda investerarna och sedan affärsplanen till dem som visar intresse (OBS: undertecknandet av ett sekretessavtal bör inte vara ett blockerande steg för dig, (se blad 9 i vår "Guide för att skaffa kapital"),
- Delta i evenemang där du presenterar dina projekt för investerare,
- Organisera enskilda möten med de investerare som vill gå vidare. Det första mötet är ofta avgörande. En expert kan hjälpa dig att ta dig igenom detta första eliminerande steg. Att få ett första svar från investeraren går relativt snabbt, det tar mellan två veckor och en månad. Om svaret är positivt och efter flera möten går man in i en längre fas av analys, projektstudier och due diligence.

3 : Projektanalys och due diligence

När ni väl har kommit överens om investeringsplanen börjar investeraren med due diligence. Den börjar innan ni har nått ett slutgiltigt avtal och i allmänhet innan investeraren har undertecknat en avsiktsförklaring, även kallad "Term Sheet".
Due diligence består för investeraren i att göra kontroller för att:
- Validera den beräknade lönsamheten om investeringen lyckas (särskilt ledningsgruppen, projektets potential, studien av sektorn),
- Identifiera de risker som är förknippade med investeringen.
Under studien av ärendet granskas alla områden: juridik, ekonomi, industriell egendom, marknad, produkter och team. Kunder och leverantörer kan också tillfrågas. Investerarna kommer att "gräva" i alla aspekter av företaget och kontrollera att det inte finns några "vargar", att det ni har sagt under presentationer eller i era dokument är korrekt...
De risker som kommer att utvärderas är följande:
-Avhängighet av nyckelpersoner,
-Tekniska risker,
-Risker för industriellt skydd,
-Miljörisker,
-Kommersiella risker,
-Juridiska, sociala och skattemässiga risker,
-Finansiella risker: bokföringsmässig granskning av finansiella element (balansräkning...).
Hur länge granskningen pågår beror på vilken typ av situation man stöter på (i allmänhet mellan en och flera månader). I allmänhet är den uppdelad i en första fas av "lätt" projektstudie, under vilken investeraren själv kontrollerar ett visst antal allmänna punkter, och en "tyngre" fas för vilken han kan ge specialiserade konsulter i uppdrag att validera specifika punkter.
Den tyngre fasen kan minskas vid en blygsam kapitalanskaffning, med tanke på de kostnader som är förknippade med dessa granskningar.
Du bör veta att denna fas också ger investeraren möjlighet att lära känna dig genom att arbeta med dig. För din egen del bör du utnyttja denna fas för att bekräfta din "affectio societatis" med investeraren (affectio societatis är den "goda känslan" du får när du arbetar med någon annan, det är önskan att samarbeta med honom eller henne över tid).
Denna fas kännetecknas av kommittémöten som bekräftar övergången till nästa fas. Antalet på varandra följande kommittéer varierar beroende på strukturerna, men de är i allmänhet av två slag:
- En första intern urvalskommitté,
- Därefter en åtagandekommitté bestående av investerarens prenumeranter.

4 : Avsiktsförklaring

Om ett positivt beslut fattas om att fortsätta och inleda mer detaljerade förhandlingar utarbetar investeraren en avsiktsförklaring (eller "Term Sheet").
I detta dokument anges villkoren för hans eventuella ingripande: värdering av företaget, finansiella villkor, juridiska villkor och de viktigaste klausulerna i aktieägaravtalet... Om du går med på att kontrasignera detta dokument inleds en ny förhandling för att slutföra värderingen och utarbeta avtalet.
Den "ledande investeraren" är, i det fall du har flera investerare i rundan, den som kommer att orkestrera diskussionerna; det är ofta antingen den mest organiserade, eller den som investerar det högsta beloppet, eller den som går med på att inta den första positionen för att väcka de andras intresse.

5: Finansiella förhandlingar

De finansiella förhandlingarna rör flera aspekter:
- Värdering. Det finns mer eller mindre komplicerade metoder för att beräkna denna värdering (se blad 12). Man kan få hjälp, men den slutliga värderingen är framför allt resultatet av en förhandling (enligt lagen om utbud och efterfrågan...),
- Tabellen över kapitalisering och kapitalutveckling, med eventuella mekanismer för att justera värdet, samt incitamentssystem för anställda (se blad 14),
- Villkor för utträde för investerare.

6 : Juridiska förhandlingar

Investerarnas inträde i kapitalet åtföljs också av juridiska förhandlingar om följande:
- Ändring av bolagets bolagsordning,
- Utformning av ett avtal mellan delägare/aktieägare.
Avtalet är det dokument som reglerar livet för de framtida delägarna (om det är ett SAS) eller aktieägarna (om det är ett SA). Dess syfte är att förutse ett maximum av situationer i företagets liv, och utmaningen är att hitta en balans mellan försvaret av investerarnas rättigheter, försvaret av de historiska aktieägarnas rättigheter och företagets intressen. Detta förhandlingsskede kan också vara ganska långvarigt.

7: Avslutningen

"Slutförandet" avser det ögonblick då investeraren får tillgång till finansieringen. Det sker i samband med en extra bolagsstämma som måste sammankallas och under vilken aktieägaravtalet undertecknas. Dessförinnan måste du öppna ett bankkonto för kapitalökningen. Förberedelsen av detta avslut kräver oundvikliga juridiska förseningar (från 15 dagar till 3 veckor, särskilt för kallelsen, och ofta för en revisors ingripande).

8 : Efterföljande steg

Efter att ha tagit in pengar blir investerarna delägare/aktieägare i företaget. Som sådana deltar de i bolagets bolagsstämmor och har de rättigheter som föreskrivs i bolagsordningen och pakten.
Samarbetet upphör när investerarna lämnar företaget, genom partiell försäljning (försäljning av investerarnas aktier) eller total försäljning av företaget (vid en industriell försäljning måste försäljningen i allmänhet vara total, vilket innebär att du är skyldig att sälja dina aktier).

Tidsplanen för en insamling av medel - vägledande tidsfrister

Första steget: Förberedelse av dokumenten och presentationen: 3 månader
Andra steget: Förberedelse av dokumenten och presentationen: 3 månader: Möte och diskussion om projektet: 3 till 6 månader
-3:e steget: Förhandling och slutförande av affären: 3 till 5 månader.

Följande faktorer kan påverka dessa tidsfrister:

- Första steget: ledarnas tillgänglighet,
- Andra steget: investerarnas reaktivitet och ledarnas förmåga att tillhandahålla nödvändiga dokument och information till investerarna. I detta skede tar investerarna ofta tid på sig innan de fattar ett beslut. På så sätt kan de se hur ledningsgruppen beter sig, om andra investerare är intresserade osv.
- Steg 3: Antal förhandlingsrundor.

Sammanfattningsvis

Att samla in pengar är en mycket kodifierad process som är organiserad i väl etablerade successiva faser, som var och en kan ta längre tid, antingen på grund av dig eller på grund av investeraren.
Investeringsfonderna ägnar mycket tid åt att förvalta sina innehav och analysera flera projekt parallellt inför en investering. De är mycket uppfordrande och kan bara ge kort tid till varje ärende, vilket förstärker varaktigheten för slutförandet av en kapitalanskaffning. Förhandlingarna kan bli ännu längre om man har flera investerare runt bordet, med olika intressen och begränsningar att förena. Det är därför viktigt att förutse dessa förseningar och att förbereda insamlingen så bra som möjligt för att minska alla steg som beror på din förberedelse.