Internationella riktlinjer för värdering av private equity och riskkapital (IPEV)

International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidelines (IPVCG) innehåller rekommendationer, som är avsedda att utgöra bästa praxis, om värdering av private equity-investeringar.

Källa

Efter WHO:s klassificering av covid-19-epidemin som en pandemi i mars 2002 och den armada av lokala begränsningsåtgärder som följde, påverkades den reala ekonomin brutalt.

För att företagen, som är drivkrafterna bakom denna ekonomi, ska kunna tillhandahålla relevant information om värderingarna av sina portföljer har International Private Equity and Venture Capital Valuation (IPEV) publicerat rekommendationer som de kan ta del av.

Med tiden är det dock nödvändigt att fråga sig om dessa rekommendationer fortfarande är relevanta.
IPEV ifrågasätter inte de vanliga värderingsmetoderna, men uppmärksammar företagen på faktorer som ofta försummas men som ändå är av avgörande betydelse för värderingen av deras företag. Till dessa hör en djupgående analys av företagets grundläggande faktorer och dess långsiktiga utsikter, dvs. dess värderingar, vision och grundläggande strategi.

På samma sätt insisterar IPEV på behovet av konsekvens och stringens i de värderingsmetoder som företagen använder.
All värdeanalys av ett företag kräver således att bedömningen inte bara görs utifrån de direkta effekterna, i detta fall kassaflödet eller till och med konsumenternas förtroende, utan också utifrån de indirekta effekterna av krisen på kommande år och på affärsmodellen, med ett ord företagets hållbarhet men också de risker och möjligheter eller scenarier för återhämtning av ekonomin som kan uppstå.

Med tanke på pandemins varaktighet påminner IPEV också om att det i analyserna också kommer att vara nödvändigt att överväga införlivandet av de hittills kända elementen, de kort- och medelfristiga konsekvenserna för det analyserade företaget utan att glömma att integrera marknadsaktörernas vision.
Det följer därför att värderingen, förutom korrigeringen av engångshändelser, nödvändigtvis måste införliva mer kvalitativa element, vilket faktiskt motsvarar en bedömning av krisens konsekvenser för affärsmodellerna.

Eftersom vissa sektorer är mer skonade än andra, och vissa företag mer än andra inom varje sektor, är det inte heller möjligt att överväga en identisk justering, i fråga om metod och parametrar, för alla industrier. Eftersom företagens situation är olika kan behandlingen inte vara densamma. I själva verket måste metoden anpassas till företagets situation.

Därför bör, enligt IPEV, oförmågan att definiera en tydlig prognos inte vara ett legitimt skäl att behålla de gamla prognoserna. IPEV påminner oss om att analyser av flera scenarier kan användas. Grovt sett är Monte Carlo inte nödvändigtvis en idealisk lösning. Men att objektivt mäta konsekvenserna av redan klart definierade scenarier är att föredra framför att tillämpa en teoretisk och odokumenterad rabatt.

Man bör dock komma ihåg att IPEV fokuserar de flesta av sina rekommendationer på aktiemarknaden och multiplar.
Sammanfattningsvis visar IPEV:s rekommendationer att en värderingsmetod för alla företag inte är genomförbar. Som redan nämnts skiljer sig situationer åt, så att tillämpa samma metod på företag som inte har påverkats på samma sätt är verkligen en felbedömning.

På samma sätt är alla värderingsmetoder felaktiga om de inte har tillämpats på rätt situation och med den konsekvens och noggrannhet som krävs för framgång.