Wartość kapitału niematerialnego

Nasza podstawowa działalność: wycena kapitału niematerialnego

Twój fundraiser krok po kroku

1: Przygotowanie

Przekonanie inwestorów do sfinansowania Twojego projektu nie może być improwizowane. Dlatego przed kontaktem z nimi należy się odpowiednio przygotować. Wstępne warunki są następujące:
- Zaktualizuj swoją stronę internetową,
- Określ ekspertów, którzy będą Ci towarzyszyć (ewentualnie fundraisera). Liderzy biznesu, którzy doświadczyli fundraisingu, są często dobrą radą. Ich zaletą jest to, że nie są zainteresowani Twoim fundraisingiem,
- Napisz i przygotuj różne dokumenty do fundraisingu:
-Executive summary: streszczenie pliku, które służy do prezentacji projektu i pozwala inwestorom ocenić wykonalność, wiarygodność i potencjał projektu,
-Slide show lub pitch: musisz mieć przygotowany i przetestowany ustnie z maksymalnie "kompetentnymi" osobami,
-Biznes plan: szczegółowa prezentacja projektu i tabele sprawozdań finansowych,
- DokumentyDue diligence (definicja z Wikipedii: Due diligence to zestaw weryfikacji, które potencjalny kupiec lub inwestor wykona przed transakcją, aby dokładnie zorientować się w sytuacji firmy),
-Mieć demonstrację oferty,
-Mieć referencje klientów, z którymi można się skontaktować,
-Mieć pojęcie o wycenie firmy (z pomocą lub bez pomocy ekspertów),
Te elementy muszą pozwolić Ci uspokoić i sprawić, że ludzie będą chcieli pójść za Tobą.

2: Targetowanie inwestorów i faza podejścia

Kiedy masz już te warunki wstępne, możesz wyjść na zewnątrz i spotkać się z inwestorami. W tym celu należy wykonać kilka kroków:
- Ustalić listę docelowych inwestorów, z którymi należy się skontaktować: wybrać inwestorów według ich kryteriów i etapu rozwoju firmy. Wymaga to przeprowadzenia dochodzenia, aby poznać interesujące ich sektory i etap dojrzałości firm, w które inwestują (patrz Arkusz 6),
- Wyślij streszczenie do wybranych inwestorów, a następnie biznesplan do tych, którzy wykazują zainteresowanie (Uwaga: podpisanie umowy o poufności nie powinno być dla ciebie krokiem blokującym, (patrz Arkusz 9 naszego "Przewodnika po pozyskiwaniu funduszy"),
- Weź udział w wydarzeniach, na których prezentujesz swoje projekty inwestorom,
- Zorganizuj spotkania jeden na jeden z inwestorami, którzy chcą pójść dalej. Pierwsze spotkanie jest często decydujące. Ekspert może pomóc Ci przebrnąć przez ten pierwszy eliminacyjny krok. Uzyskanie wstępnej odpowiedzi od inwestora jest stosunkowo szybkie; trwa od dwóch tygodni do miesiąca. Jeśli odpowiedź jest pozytywna i po kilku spotkaniach wchodzisz w dłuższą fazę analizy, badania projektu i due diligence.

3 : Analiza projektu i due diligence

Po osiągnięciu porozumienia w sprawie zarysu inwestycji, inwestor rozpoczyna due diligence. Rozpoczyna się on przed osiągnięciem ostatecznego porozumienia i zazwyczaj przed podpisaniem przez inwestora listu intencyjnego, zwanego również "Term Sheet".
due diligence polega na przeprowadzeniu przez inwestora kontroli w celu:
- potwierdzenia szacowanej rentowności w przypadku powodzenia (zwłaszcza w odniesieniu do zespołu zarządzającego, potencjału projektu, badania sektora),
- określenia ryzyka związanego z inwestycją.
W trakcie badania dokumentacji analizowane są wszystkie obszary: prawny, finansowy, własności przemysłowej, rynku, produktów i zespołu. Można również zasięgnąć opinii klientów i dostawców. Inwestorzy będą "kopać" we wszystkie aspekty firmy, sprawdzając czy nie ma "wilków", czy to co powiedziałeś podczas prezentacji lub w dokumentach jest dokładne...
Ryzyka, które będą oceniane to:
-Zależność od kluczowych osób,
-Ryzyko technologiczne,
-Ryzyko ochrony przemysłowej,
-Ryzyko środowiskowe,
-Ryzyko handlowe,
-Ryzyko prawne, społeczne i podatkowe,
-Ryzyko finansowe: audyt księgowy elementów finansowych (bilans...).
Czas trwania due diligence zależy od rodzaju napotkanej sytuacji (na ogół od jednego do kilku miesięcy). Generalnie dzieli się na pierwszą fazę "lekkiego" studium projektu, podczas której inwestor sam sprawdza pewną liczbę punktów ogólnych, oraz fazę "cięższą", do której może upoważnić wyspecjalizowanych konsultantów do zatwierdzenia konkretnych punktów.
Ta cięższa faza może być zredukowana w przypadku skromnego pozyskiwania funduszy, ze względu na koszty związane z tymi audytami.
Powinieneś wiedzieć, że ta faza pozwala również inwestorowi poznać cię poprzez współpracę z tobą. Z twojej strony, wykorzystaj tę fazę do potwierdzenia swojego "affectio societatis" z inwestorem ("affectio societatis" to "dobre uczucie", które masz, gdy pracujesz z kimś innym, to chęć współpracy z nim przez dłuższy czas).
W tej fazie odbywają się posiedzenia komisji, które zatwierdzają przejście do kolejnego etapu. Liczba kolejnych komisji jest różna w zależności od struktur, ale na ogół są one dwojakiego rodzaju:
-Pierwsza wewnętrzna komisja selekcyjna,
-Później komisja zobowiązująca złożona z subskrybentów inwestora.

4 : List intencyjny

W przypadku pozytywnej decyzji o kontynuowaniu i podjęciu bardziej szczegółowych negocjacji, inwestor sporządza list intencyjny (lub "Term Sheet").
Dokument ten określa warunki jego ewentualnej interwencji: wycenę spółki, warunki finansowe, warunki prawne i główne klauzule, które znajdą się w umowie wspólników... Jeśli zgodzisz się podpisać ten dokument, rozpoczynają się nowe negocjacje w celu sfinalizowania wyceny i sporządzenia umowy.
Inwestor wiodący" to, w przypadku gdy w rundzie uczestniczy kilku inwestorów, ten, który będzie kierował rozmowami; często jest to albo najbardziej zorganizowany, albo ten, który inwestuje najwyższą kwotę, albo ten, który zgadza się zająć pierwsze miejsce, aby wywołać zainteresowanie pozostałych.

5: Negocjacje finansowe

Negocjacje finansowe dotyczą kilku aspektów:
- Wycena. Istnieją mniej lub bardziej skomplikowane metody obliczania tej wyceny (patrz plansza 12). Można się w tym towarzyszyć, ale ostateczna wycena jest przede wszystkim wynikiem negocjacji (zgodnie z prawem popytu i podaży...),
- Tabela kapitalizacji i ewolucji kapitału, z możliwymi mechanizmami ponownego dostosowania wartości, a także systemy motywacyjne dla pracowników (patrz plansza 14),
- Warunki wyjścia dla inwestorów.

6 : Negocjacje prawne

Wejściu inwestorów do kapitału towarzyszą również negocjacje prawne dotyczące :
- Modyfikacji umowy spółki,
- Sporządzenia umowy wspólników/akcjonariuszy.
Umowa jest dokumentem regulującym życie przyszłych wspólników (w przypadku SAS) lub akcjonariuszy (w przypadku SA). Jej celem jest przewidzenie maksymalnie wielu sytuacji w życiu spółki, a wyzwaniem jest znalezienie równowagi pomiędzy obroną praw inwestorów, obroną praw historycznych akcjonariuszy, a interesem spółki. Ten etap negocjacji również może być dość długi.

7: Zamknięcie

"Zamknięcie" dotyczy momentu, w którym finansowanie jest realizowane przez inwestora. Odbywa się ono przy okazji nadzwyczajnego walnego zgromadzenia, które musi zostać zwołane i podczas którego podpisywana jest umowa wspólników. Wcześniej należy otworzyć rachunek bankowy na potrzeby podwyższenia kapitału. Przygotowanie tego zamknięcia wymaga nieuniknionych opóźnień prawnych (od 15 dni do 3 tygodni zwłaszcza na zwołanie, a często na interwencję audytora).

8 : Kolejne kroki

Po pozyskaniu funduszy inwestorzy stają się partnerami/udziałowcami spółki. Jako tacy uczestniczą w walnych zgromadzeniach spółki i mają prawa przewidziane w umowie spółki i pakcie.
Współpraca kończy się w momencie opuszczenia spółki przez inwestorów, poprzez częściową sprzedaż (sprzedaż udziałów inwestorów) lub całkowitą sprzedaż spółki (w przypadku sprzedaży przemysłowej sprzedaż musi być w zasadzie całkowita, co zobowiązuje do sprzedaży udziałów).

Harmonogram operacji pozyskiwania funduszy - orientacyjne terminy

-1 etap : Przygotowanie dokumentów i boiska : 3 miesiące
-2 etap: Spotkanie i omówienie projektu: 3 do 6 miesięcy
-3. krok: Negocjacje i finalizacja transakcji: od 3 do 5 miesięcy

Czynniki, które mogą wpływać na te terminy są następujące:

- I etap: dostępność menedżerów,
- II etap: reaktywność inwestorów i zdolność menedżerów do dostarczenia inwestorom niezbędnych dokumentów i informacji. Na tym etapie inwestorzy często potrzebują czasu przed podjęciem decyzji. Dzięki temu mogą zobaczyć, jak zachowuje się zespół zarządzający, dowiedzieć się, czy inni inwestorzy są zainteresowani, itp,
- 3. etap: liczba rund podczas negocjacji.

W podsumowaniu

Pozyskiwanie funduszy to bardzo skodyfikowany proces, który jest zorganizowany w dobrze ustalone kolejne fazy, z których każda może trwać dłużej, albo z powodu Ciebie, albo z powodu inwestora.
Fundusze inwestycyjne poświęcają dużo czasu na zarządzanie swoimi zasobami i analizują równolegle kilka projektów pod kątem inwestycji. Są bardzo zabiegane i mogą poświęcić każdemu plikowi tylko krótki czas, co potęguje czas finalizacji pozyskania środków. Negocjacje mogą być jeszcze dłuższe, jeśli przy stole jest kilku inwestorów, z różnymi interesami i ograniczeniami do pogodzenia. Dlatego ważne jest, aby przewidzieć te opóźnienia i przygotować fundraising tak dobrze, jak to możliwe, aby zredukować wszystkie kroki, które zależą od Twojego przygotowania.